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分散染料概念走强染料价格全线上涨 六股受关注

时间:2019-11-16 09:47:19 点击:729次

分散染料概念增强,染料价格全面上涨

据悉,从9月16日起,分散染料和活性染料的价格将分别上涨10%和5%,中间体间苯二胺的价格也将上涨至10万元/吨。随着重要的国庆假期的到来,许多地方将进行环境保护检查。化工企业将停止生产,减少排放。染料原料将导致供应短缺。

华创证券指出,最近环境保护和安全监管的收紧限制了分散染料和染料中间体的生产能力。响水爆炸事故以来,许多染料中间体企业受到影响。目前,苏北大部分停产的染料产能仍在等待政府恢复生产的通知,约12%的分散染料行业产能仍受到影响。下游,国内纺织服装行业的结构调整、产能转移和新旧产能的转换将成为长期趋势,并正在加快。传统的“金、九、银、十”旺季即将来临,纺织需求的复苏有望带动染料行业的繁荣向上。

就个股而言,浙江龙胜、润土股份有限公司、伊诺克和吉华集团是分散染料、活性染料和中间体产业链优势的行业领导者。

浙江龙胜:业绩符合预期,第二季度毛利率创新高

浙江龙胜600352

研究所:沈万鸿源分析师:宋涛写作日期:2019-08-21

公司发布了2019年半年度报告:上半年营业收入96.49亿元(同比增长5.2%),母亲净利润25.32亿元(同比增长36.2%),扣除不付款后母亲净利润20.52亿元(同比增长13.1%)。第二季度营业收入为48.78亿元(同比-1.2%,季度环比+2.2%),扣除后净利润为11.03亿元(同比+5.2%,季度环比+16.4%),符合预期。

苏北的“321”爆炸推高了染料和中间体的价格,第二季度毛利率创下新高。受“321”响水田家驿爆炸事故影响,响水、滨海、灌云、关南等苏北地区的许多公园都停产,导致染料和间苯二胺中间体供应急剧萎缩,产品价格迅速上涨。报告期内,公司染料业务实现营业收入53.55亿元,同比增长4.6%,产品均价52900吨,同比增长19.4%,销售额101000吨,同比下降12.4%。中间业务实现营业收入23.77亿元,同比增长30.0%,产品均价42600吨,同比增长36.3%,销售额56000吨,同比下降4.6%。根据该公司披露的经营数据,q2分散染料的价格从约40,000/吨q1增加到约45,000/吨,活性染料的价格从约28,000/吨q1增加到约35,000/吨,间苯二胺的价格从约38,000/吨q1增加到约50,000/吨,间苯二酚的价格从约80,000/吨q1增加到约90,000/吨由于染料和中间体价格上涨,今年上半年的销售毛利率约为47.0%,同比增长约2.7%。Q2的毛利率环比上升5.4%,至49.6%,创下新高。

该公司的房地产业务进展顺利,现金业务已成为正式成员。公司的房地产项目进展顺利。华兴新城项目积极配合静安区政府完成拆迁工作。已获得上海市静安区控制性详细规划局部调整的批准。接下来将进一步优化总体设计方案。大津基地项目进展有序,预计明年开始预售。黄山路一期工程进入竣工验收阶段,确保今年房屋交付和收入确认。房地产大规模支出的阶段已经过去。该公司上半年的净营业现金流为30.14亿元,与去年同期的-3.26亿元相比有了实质性的积极变化。

外部环境的不确定性导致需求疲软,染料价格回落至低水平,预计在旺季的下游会有所回升。由于外部环境的不确定性增加,对下游纺织服装出口信心的影响增加,重叠行业进入淡季,染料需求在6月和7月大幅下降,导致染料价格快速下跌。目前,分散染料的交易价格已降至约28,000元/吨,而活性染料的交易价格约为26,000元/吨。随着传统的“金、九、银、十”旺季的临近,染料需求有望改善,推动产品价格反弹。

投资建议:保持“超重”评级。由于染料价格的急剧下降,利润预测降低了。预计2019-21年净利润为45亿元、47亿元、52.34亿元(原值:59.65亿元、61.98亿元、63.91亿元),相当于每股收益13.8亿元、14.5亿元、16.1亿元、市盈率11倍、10倍、9倍。

风险提示:染料和中间产品价格下跌,房地产业务低于预期

飞跃土壤份额:第二季度业绩符合预期,下游产业逐渐升温

润土股份002440

研究所:中泰证券分析师:张骞书写日期:2019-09-05

事件:公司发布半年度报告,2019年上半年实现营业收入32.68亿元,同比下降-4.16%;净利润8.27亿元,同比增长17.19%。净利润6.27亿元,同比下降9.95%。

按季度计算,公司第一季度营业收入达到18.02亿元,同比增长12.96%。母亲的净利润为2.6亿元,同比下降15.03%。第二季度实现营业收入14.66亿元,同比下降19.20%。净利润5.67亿元,同比增长41.89%。扣除未付款项后实现净利润3.62亿元,同比下降6.7%。第二季度单季收入下降主要是由于中美两国的经济形势,这减缓了下游纺织、服装和印染行业企业的采购需求,从而降低了公司的销售额。然而,响水事件后,一些染料和中间体生产企业停产或退出市场。相关中间体供应紧张,价格迅速上涨。卓创统计显示,上半年分散染料和活性染料平均价格约为42.2/30.6元/公斤,同比分别上涨19.3%和13.3%。该公司产品的价格相应大幅上涨。

随着我国安全环保形势日益严峻,染料行业面临上游原料供应和自身安全生产监管升级的压力。小企业的投入越来越大,生存压力越来越大,整个行业的供给逐渐减少。同时,染料下游印染厂也部分受到生产和环保整改的影响,短期需求不强。从长远来看,淘汰落后产能将提高优势产能的集中度,有利于行业上下游龙头企业的发展。进入传统的金九银十高峰季节,预计在数量和价格上都有所支撑。

该公司子公司首批8万吨活性染料的试生产将于2019年6月开始。目前,该装置生产工艺稳定,运行效果良好。产量已达到设计能力的60%。公司年总染料生产能力接近21万吨,其中分散染料11万吨,活性染料8万吨(一期),其他染料近2万吨。染料产品的市场份额稳稳地位居国内染料市场的前两位。该公司一直在开发产业链的全部优势。目前,公司的染料产业链体系已经形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱到中间体、滤饼、染料等的完整产业链。产业链的整合有助于公司应对染料中间体价格波动带来的风险。此外,在染料生产过程中,公司回收中浓度废硫酸、醋酸、溴等资源,一方面减少排放,另一方面变废为宝,节约资源,增加经济效益。

盈利预测:我们预计2019年至2021年公司营业收入分别为67.5497亿元/73.47亿元/77.2269亿元,净利润分别为16.1716亿元/16.5280亿元/17.7012亿元,给予公司“增持”评级。

风险警告:下游需求不强,产品价格下跌。

伊诺克:能源和环境管理部收入保持快速增长

Enoch 300067

研究所:长城郭蕊证券分析师:黄文仲写作日期:2019-04-20

事件:

该公司发布了2018年年度报告。2018年,公司实现营业收入1,198,098,100元,同比增长56.73%。上市公司股东应占净利润为1.718264亿元,同比增长24.49%。

活动回顾:

工业机器人业务引领公司保持快速增长并显著改善运营现金流。1)2018年,公司实现营业收入1,198,098,100元,同比增长56.73%,其中工业机器人及自动化应用系统业务实现收入705,427,000元(同比增长62.06%),占总收入的58.88%。机器人相关业务收入比例继续上升,比上年增长1.94%。注塑机配套设备和自动送料系统、智能能源和环境管理系统两大业务模块也保持持续增长趋势,注塑机配套设备和自动送料系统收入达到2.29327亿元(同比+9.44%),占总收入的19.13%。智能能源与环境管理系统业务实现收入2.355619亿元(同比+134.13%),占总收入的19.66%。智能能源和环境管理系统业务高速增长,表现良好。2)经营现金流显著改善。2018年,公司经营活动净现金流量为1.15亿元,比上年增加1.08亿元。

投资项目投产,订单超过8亿元。1)截至2018年底,公司ipo项目工业机器人及智能设备生产基地已全面投产,工业机器人单机产能达到9640台/年,注塑机配套设备产能达到19236台/年。2)2018年,中国的汽车销量和手机出货量都有所下降。然而,随着3c制造业竞争的日益激烈和劳动力成本的上升,企业面临着成本降低的压力,成本驱动型行业对自动化的需求仍然强劲。截至2019年2月13日,公司有8.32亿元的手订单和意向合同,其中3c产品占40.91%,新能源占28.30%,机械设备占8.69%,汽车零部件占7.98%,家电占4.67%。公司自成立以来,已为5000多家客户提供产品或服务,其中包括比亚迪、长城汽车、捷豹绿点、伯恩光学、tcl等知名企业。,涵盖3c产品制造、汽车零部件制造、新能源等多个领域。

研发投入不断增加,掌握了工业机器人的核心控制技术和视觉算法。1)公司自成立以来,一直视R&D为公司的生命线,不断增加R&D投资,为公司现有业务提供强有力的技术支持,为公司未来的长期可持续发展奠定坚实基础。2016年、2017年和2018年研发投资分别为2019.8万元、4345.9万元和6759.81万元,研发强度分别为4.66%、5.69%和5.67%。研发投资额逐年增加。2)公司通过自主研发掌握了工业机器人的核心控制技术和视觉算法,使公司能够对工业机器人进行个性化定制,根据不同行业的不同加工技术和使用环境设计并实现工业机器人的差异化控制功能,满足高视觉要求的技术要求。

投资建议:

我们更新了公司2019年和2020年的业绩预测数据,并增加了2021年的新业绩预测。据估计,公司2019-2021年净利润分别为2.24元(原值2.76)/2.85元(原值3.46)/3.49亿元,每股收益分别为1.72/2.19/2.67元,分别相当于市盈率的25/20/16倍。考虑到公司已经掌握了工业机器人的核心控制技术和视觉算法,其收入增长迅速,目前估值相对较低,我们将保持其“买入”投资评级。

风险提示:

下游工业机器人需求放缓,行业竞争加剧,公司产品毛利率下降。

飞行员股票:2019年第一季度收入下降,净利润稳步增长

杭民股份600987

研究机构:广发证券分析师:赵英杰米韩杰书写日期:2019-05-01

2019年第一季度收入下降,净利润稳步增长

公司2019年第一季度实现收入18.06亿元,同比下降6.00%,净利润1.25亿元,同比增长10.22%,净利润1.07亿元,同比增长12.19%。

由于产品结构优化带来的收入下降,黄金业务的总收入下降。

根据公司2019年一季度黄金业务数据,2019年一季度黄金珠宝销售中,珠宝批发业务占18.19%,加工业务占81.81%,相比之下,去年同期珠宝批发业务和加工业务分别占21.72%和78.28%。由于加工业务的增加和批发业务的减少,销售额下降了。然而,加工业务的毛利率高于批发业务。因此,从产品结构的变化来看,2019年第一季度精品的比重在增加,常规品种的比重在下降,黄金首饰业务的净利润在增加。至于其他业务,预计印染、火电等主要业务的收入和利润将会增加,而航运和无纺布业务将会下降,但总体份额相对较小。

印染企业拥有充足的染料库存,而火电企业则受益于煤炭价格的下跌。

2019年第一季度公司主要原材料价格变化很大。在印染行业,染料价格持续上涨,但目前公司持有10个月的染料库存(价格锁定),因此受染料价格影响较小。在火电行业,2019年第一季度煤炭价格低于2018年第一季度,因此毛利率有望提高。

利润预测和投资评级

据估计,公司2019年至2021年的每股收益分别为0.99/1.10/1.20元/股,相当于2019年的市盈率为11.05倍,过去五年的平均市盈率为14倍,2019年的合理市盈率为14倍,合理市盈率为13.86元,保持了“买入”评级。

风险警报

原材料价格波动风险;下游需求衰退风险;双重主营业务的风险管理。

三棵树:2c和2b末端的双重爆发,防水材料增加新的利润点

三棵树603737

研究所:东北证券分析师:王栋书写日期:2019-09-04

2019年上半年,扣除费用后,公司实现营业收入22.02亿元(同比+66.14%),母公司净利润1.18亿元(同比+99.66%),母公司净利润8200万元(同比+103.79%)。仅第二季度,公司实现收入15.71亿元(同比+67.77%,环比+148.97%);母亲的净利润为1.2亿元(同比+79.23%),扣除后的净利润为1.04亿元(同比+64.82%)。

家庭装饰墙面满足爆炸式增长。自今年年初以来,中央政府一再提到旧住宅区的改造。旧住宅区的改造和升级正在逐步加快,这将导致一个巨大的再油漆市场。公司对重漆市场的“立即上线”服务能够实现快速响应、快速服务、立即上线,促进公司在重漆市场的发展。上半年,公司2c年末实现销量快速增长,生产装饰墙漆68,500吨(同比+54%),销售64,400吨(同比+52%),产品结构变化导致的平均销售单价为6.67元/公斤(同比-17.14%),收入4.3亿元(同比+26.47%)。仅在第二季度,国内装饰墙面面漆生产46,500吨(同比+73%,环比+112%),销售44,600吨(同比+75%,环比+125%)。

爬上一层楼梯,工程墙饰面的增长率。公司坚持2b端“聚焦前十名,集中培育前100名”,上半年该项目墙漆板块继续保持高增长率。由于精装房比例的提高,公司增加了内墙工程产品的配套销售,实现总产量218,800吨(同比+76%),销量208,200吨(同比+76%),平均销售单价为5.00元/公斤(同比)

防水材料准备好了。从2019年2月起,大禹防漏开始巩固。上半年,大禹防漏扣除不扣除后实现净利润2525万元,预计全年实现履约承诺3900万元。与此同时,上半年,安徽三树基地防水保温材料已进入试运行和生产阶段,防水材料板块已准备就绪。

维持盈利预测,下调投资评级:公司预计2019-2021年实现净利润332/481/637万元,分别对应市盈率34/25/18倍,下调至“增持”评级。

风险提示:产品价格大幅下跌和新项目交付低于预期的风险。

红豆股票:男装业务产品实力增强,渠道效率提高

红豆汤600400

研究机构:苏州证券分析师:马莉、陈腾西、林济川、詹鲁豫;撰写日期:2019-09-05

事件:公司媒体报道,19h1收入增长1.1%,至12.4亿元,母亲净利润下降15%,至9480万元,非母亲净利润下降17%,至8426万元。

就类别而言,男装的主要业务在增长,而盈利能力在提高。在19h1低迷的消费环境下,Hodo男装主营业务仍保持2%的收入增长,报告收入达到10.26亿元,毛利率同比增长4.6个百分点,至33.7%。贴牌服装业务(专业服装定制)略有下降,同比下降4%,至1.6亿元,但毛利率也上升了2.4个百分点,至19.3%。

就渠道而言,离线渠道比在线渠道表现更好。19h1公司的在线收入为2.03亿元,持平,同比略有增长。离线收入同比增长1.4%,至9.83亿元。在线和离线毛利率同比大幅上升,分别达到32.2%和31.6%。

从线下销售来看,男装业务渠道正在改善。Hodo男装直销收入同比增长10.4%,至5081万元。与此同时,直销商店的数量从年初减少了2家到64家,显示出单个商店的效率略有提高。同时,直销毛利率也同比增长3.9%,至45.5%。hodo附属渠道收入同比增长7.4%,至7.28亿元,门店数量同比增长24家,至1296家,单店配送规模也有所增加,毛利率同比大幅增长8.3个百分点,至29.1%。

根据半年度财务状况,考虑到回顾性调整,19h1收入同比增长1.1%,达到12.4亿元,毛利率同比增长4.3个百分点,达到31.4%,毛利率同比增长17%。但是,由于销售和管理费用(品牌营销、产品创新和组织管理调整投入)的推动,期间费用同比增长32%,费用率同比增长5.7个百分点,达到24.4%,利润同比下降,归属于母亲的净利润同比下降15%,达到9480万元。

盈利预测和投资评级:近年来,公司在现有“高品质红豆、高品质生活”理念的基础上,实施了“红豆轻时尚”的品牌风格。它推出了兼具科学感和时尚感的单品爆炸产品,包括红豆轻套装、轻夹克、轻鹅绒、3d高弹裤等。它还与ip发起了跨境联合合作,包括《愤怒的小鸟》、《速度与激情》等。不断提高产品强度。在品牌推广方面,符合品牌与受众的协调,与在线直播平台和线下校园相联系,并组织了“震撼声音挑战”、“红豆易体收藏”和“红豆易体T,五四青年”等活动,通过面向青年的创新营销释放品牌潜能。从第19期H1报告来看,产品和营销的创新效果已经逐渐得到体现。

我们预计公司19h2将继续保持稳定的收入增长。考虑到公司目前的店铺扩张速度和经营效率的持续提高,我们预计公司在2021年19月20日的业绩为2亿/2.2亿/2.4亿。目前的市值分别是43倍/39倍/36倍。考虑到公司的净现金账户为3.76亿英镑(现金+其他流动资产-短期贷款)+24.2亿英镑的对外投资(其他股权工具投资+长期股权投资)和相对稳定的业绩预期,我们给公司一个“增持”评级。

风险提示:零售冷,店铺扩张不如预期,产品促销效果不如预期

本文来源于《证券时报》网站

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